人造板期货交易防控价格风险

　　2月16日在上海召开的第八届中国人造板市场发展年会的一大主题就是解读人造板期货交易细则。2013年12月6日，纤维板和胶合板(以下简称“两板”)期货合约在大连商品交易所(以下简称“大商所”)挂牌，两板的上市将我国农产品期货品种扩展至林木产业新领域，填补了我国林木期货产品的空白。

　　截至2014年1月27日，两板期货上市运行36个交易日，参与投资者近6万户。纤维板期货合约累计成交870手(双边，下同)，成交金额3061.7亿元，日均交易量和交易额为24.2万手和85亿元；胶合板期货合约累计成交791.4万手，成交金额5046.6亿元，日均交易量和交易额为22万手和140.2亿元。

　　从目前大商所两板期货价格运行来看，现货价格与期货价格逐步开始联动，目前上规模的现货企业已经开始关注期货价格。“两板期货为现货企业提供了一个价格发现的工具，使得胶合板、纤维板等上下游企业能利用期货工具进行套期保值。”大连商品交易所农业品事业部经理李坤坤告诉中国房地产报记者。

　　对冲价格大波动

　　“大商所两板合约交易标的分别选择其中中密度纤维板和细木工板，是缘于这两个品种在各自细分市场中的代表性地位。”李坤坤表示。

　　胶合板与纤维板同属木材加工行业的重要产品，二者均在建筑装潢、家具制造等基础性行业中有广泛用途。

　　近10年，我国人造板工业高速发展。根据林产工业协会统计，2012年国内人造板产量达2.23亿立方米，占世界总量的55%。其中，胶合板产量是1.42亿立方米，市场规模超过了3000亿元；而纤维板的产量是5554万立方米，市场规模超过900亿元。“这个市场规模非常适合做期货。”来自北京的一位期货分析师认为。

　　由于胶合板和纤维板上游衔接木材与化工原料，下游涉及家具、装饰、包装等产业，两板价格的大幅波动给相关现货企业带来较大风险。

　　以广东省平均市场销售价格为例，根据广东鱼珠木材市场提供的数据，2009年广东地区纤维板的平均销售价格为2053元/立方米，创历史新高。随后受国家宏观调控的影响，2010年跌至1451元/立方米，跌幅达30%，之后3年呈缓慢上升趋势，2012年为1650元/立方米。截至2013年上半年，纤维板平均价格达到1804元/立方米，涨幅达10%。另外，胶合板的价格走势与纤维板相似，但波动幅度更大。

　　虽然我国是世界上最大的人造板生产国和消费国，但不可否认国内人造板行业仍然面临集中度低的发展瓶颈。比如国内6000多家胶合板企业以民营为主，大多数单板生产企业规模不到1万立方米。如此一来，企业抵御市场价格波动风险的能力偏弱。

　　期货作为金融衍生工具，它的初衷之一就是套期保值，规避价格风险。但据大连商品交易所农业品事业部经理宴林介绍，目前大多数人造板现货企业对期货却并不了解，觉得期货市场是现货市场的延伸，是另外一个卖货的渠道。其实，期货市场对于现货企业的意义是向企业提供了另外一个完全不一样的选择。

　　宴林举例，“比如我是一个人造板生产企业，我预测未来板材价格肯定是要下跌，没有期货市场，我继续做可能会亏损。如果有期货市场，我可以在期货市场进行套期保值操作，按照现在的价格卖出，等到现货交易时，我再按照当时的价格买进，这样通过锁定利润概念做一个对冲(同时进行两笔行业相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易)，就可达到用期货市场的盈利弥补现货市场亏损的目的。”百年建筑网总经理宋红彬表示，所有产业做到一定规模后一定会被金融化，两板上市标志着两板产业金融化的新开端。人造板产业一直通过贸易长链条的流通环节这一销售模式来操作。有了期货工具，相信链条上的企业会选择期货市场做对冲交易，提前锁定利润、规避风险。

　　加快产业升级

　　宋红彬所讲的贸易长链条问题导致人造板产品流通缓慢的同时，也造成了区域之间的价格差。现货生产企业只能被动地根据市场价格调整自己的生产经营计划，在期货价格出现之前，全国并没有一个统一权威的价格可供参考。

　　北京周边一家纤维板企业负责人告诉记者，企业在去年年底制定明年生产计划时，就非常渴望了解行业的整体状况，但目前行业太分散，真实价格谁也说不清，网上部分统计数据的权威性也有待考证。

　　宋红彬表示，相信随着期货上市，产业信息逐渐公开化，区域的流动性会大大加强，各个区域之间的价格也更加透明。“上市两板期货，有利于建立全国统一的大市场，利用期货高效的信息传递功能，进一步提高市场透明度。”李坤坤也表示。

　　另外，中国林产工业协会副会长钱小瑜同时指出，期货市场在两板的质量标准体系设计上，要求甲醛的释放量为E1级，不仅保证了环保要求，而且对板材生产企业提升环保标准有一定引导作用。

　　据了解，我国人造板行业关于甲醛释放量的强制性标准规定，纤维板和细木工板的甲醛释放量指标均为E1和E2，并且这两个等级都符合强制性国家标准的限定性要求，但E2级不允许在室内使用。“两板期货中要求采用E1级，体现行业发展的趋势。”李坤坤表示。

　　根据行业调研数据显示：在符合交易规定的中密度纤维板中，70%能达到甲醛释放量E1标准；细木工板中，50%能够达到。考虑可供交割量等因素，大商所目前允许E2级参与交割，但设置了30元/张的大幅贴水(远期汇率低于即期汇率)。

　　“两板期货上市后，该交割质量标准和升贴水设计有助于人造板企业进一步提高产品的指标，对保护环境和提升资源利用率具有积极意义。”钱小瑜表示。